1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)，A股市場(chǎng)誕生。這一年，中國(guó)A股股票一共只有10只。

30多年來，A股市場(chǎng)的跌宕起伏折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變遷，見證著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

如今的A股市場(chǎng)，共有5000余家上市公司，總市值已達(dá)70多萬億元。

作為經(jīng)濟(jì)組織中最活躍的群體，這些上市公司的高質(zhì)量發(fā)展，無疑關(guān)乎著整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

近日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)上市公司健康指數(shù)報(bào)告(2024)》。

酒食新消費(fèi)獲悉，五糧液以81.97的綜合健康指數(shù)（高于80分的公司僅2家），高于行業(yè)平均水平，位居2023年度中國(guó)上市公司健康指數(shù)百?gòu)?qiáng)榜第一位，并連續(xù)兩年蟬聯(lián)食品飲料行業(yè)第一。

A股市場(chǎng)臥虎藏龍，五糧液憑什么能從5000余家上市公司中脫穎而出，榮登榜首？

持續(xù)優(yōu)化的治理結(jié)構(gòu)，穩(wěn)健有力的盈利能力

從“健康指數(shù)”的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)上，或許能參透五糧液獲得高分的奧秘。

據(jù)了解，“健康指數(shù)”是一種科學(xué)評(píng)估工具，通過綜合評(píng)價(jià)上市公司的治理結(jié)構(gòu)、盈利能力、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等九大系統(tǒng)，400余個(gè)底層指標(biāo)，反映上市公司的綜合健康狀況。

“健康指數(shù)”更高的公司，不僅在治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等方面有著突出表現(xiàn)，在企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、持續(xù)創(chuàng)新能力以及社會(huì)責(zé)任等方面也備受市場(chǎng)認(rèn)可。

先從治理結(jié)構(gòu)來看，從五糧液的發(fā)展脈絡(luò)可知，作為一家國(guó)有企業(yè)，過去，在國(guó)企改革的推動(dòng)下，五糧液通過引入民營(yíng)資本，實(shí)現(xiàn)了股份制改革，這是五糧液提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)公司活力的關(guān)鍵一步。

回到當(dāng)下，可以看到，近年來，五糧液在優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)上實(shí)施了一系列舉措。

包括但不限于：加強(qiáng)外部隊(duì)伍建設(shè)，董事會(huì)實(shí)現(xiàn)“外大于內(nèi)”；通過董事會(huì)的換屆選舉，更新?lián)Q代公司高管人員；持續(xù)修訂完善了《章程》《股東大會(huì)議事規(guī)則》《董事會(huì)議事規(guī)則》等規(guī)章制度，構(gòu)建權(quán)責(zé)清晰、制衡有效的法人治理結(jié)構(gòu)；嚴(yán)格實(shí)行集體審議、獨(dú)立表決、個(gè)人負(fù)責(zé)的決策機(jī)制。

以上種種使得五糧液的治理結(jié)構(gòu)日趨完善，公司運(yùn)作機(jī)制合理、高效。

從反映更為直觀的企業(yè)業(yè)績(jī)來看，酒食新消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，自1998年五糧液在深交所掛牌上市至今，其營(yíng)收已從28.14億元增長(zhǎng)至832.72億元，26年間增長(zhǎng)了近30倍。

復(fù)盤五糧液近5年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，營(yíng)收上，五糧液2019年?duì)I收為501.18億元，2020年為573.21億元，2021年為662.09億元，2022年為739.69億元，2023年為832.72億元。

歸屬母公司凈利潤(rùn)上，2019年五糧液實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)174.02億元，2020年為199.55億元，2021年為233.77億元，2022年為266.9億元，2023年為302.11億元。

可以看到，五年間，五糧液營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)始終保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；近三年，五糧液營(yíng)業(yè)收入每年均跨越一個(gè)新的百億臺(tái)階，這都反映出五糧液穩(wěn)健的持續(xù)盈利能力。

而這一點(diǎn)正是資本市場(chǎng)最為看重和關(guān)心的。

重視投資者關(guān)系管理與投資者回報(bào)

除了上述兩大方面，酒食新消費(fèi)還注意到了五糧液對(duì)于投資者關(guān)系管理的重視。

在這一方面，我們發(fā)現(xiàn)，五糧液通過規(guī)范信息披露、豐富溝通渠道、提升投資者分紅等方式，來增進(jìn)與投資者的關(guān)系，保障投資者權(quán)益。

尤其是在規(guī)范信息披露上，一條消息可以力證這點(diǎn)——五糧液于本月榮獲深交所信息披露考評(píng)A級(jí)評(píng)級(jí)。

據(jù)悉，這已是五糧液連續(xù)十年榮此評(píng)級(jí)，反映了其信息披露水平的持續(xù)提升。

而在與投資者的溝通上，最有代表性的可以說是五糧液的股東大會(huì)。

五糧液的股東大會(huì)以高參與度聞名，每年都吸引了大量投資者和機(jī)構(gòu)研究員參加。

會(huì)上，無論是公司的經(jīng)營(yíng)狀況和未來規(guī)劃，還是分紅比例、產(chǎn)品投放等投資者關(guān)切問題，五糧液的高管團(tuán)隊(duì)都會(huì)做出詳細(xì)回應(yīng)。這種開誠(chéng)布公的對(duì)話交流也增強(qiáng)了投資者對(duì)五糧液未來發(fā)展的信心。

更值得一提的是，近年來，五糧液還不斷加大投資者回報(bào)力度，連續(xù)四年現(xiàn)金分紅超100億元，2023年現(xiàn)金分紅總額達(dá)到181億元，增幅達(dá)23%，創(chuàng)上市以來新高，分紅比例為60%。

如今，五糧液已累計(jì)現(xiàn)金分紅941億元，是上市募集資金總額的25倍。

可以看到，種種舉措之下，投資者對(duì)五糧液的信任度、滿意度不斷增強(qiáng)，雙方建立起了較為穩(wěn)固、相互成就的合作關(guān)系。

強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的背后——品牌力的構(gòu)建

在酒食新消費(fèi)看來，除以上幾個(gè)方面，市場(chǎng)對(duì)于五糧液競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景的看好，還離不開五糧液對(duì)于品牌力的建構(gòu)。

在這一點(diǎn)上，五糧液圍繞品質(zhì)表達(dá)所做的工作，引起了我們的關(guān)注。

可以看到，近年來，五糧液持續(xù)開展風(fēng)味特征、活性物質(zhì)、健康因子、酒度范圍等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，成功繪制超3000種化合物的五糧液風(fēng)味圖譜。

今年，五糧液技術(shù)團(tuán)隊(duì)還與中國(guó)科學(xué)院江雷院士團(tuán)隊(duì)合作，在國(guó)際頂級(jí)期刊《Matter》上首次揭示白酒黃金酒度，科學(xué)證實(shí)了不同酒度五糧液及系列產(chǎn)品均處于白酒黃金度數(shù)范圍。

通過借助科技手段，五糧液不斷豐富產(chǎn)品質(zhì)量的科學(xué)表達(dá)體系，強(qiáng)化自身品牌與高品質(zhì)的強(qiáng)鏈接。

五糧液技術(shù)研究中心主任鄭佳在接受媒體采訪時(shí)表示，五糧液希望通過對(duì)釀酒微生物、釀造機(jī)理等加強(qiáng)科技研究，用于白酒提質(zhì)增效，增強(qiáng)消費(fèi)者尤其是年輕消費(fèi)群體對(duì)白酒價(jià)值的科學(xué)理解。

技術(shù)之外，我們發(fā)現(xiàn)，五糧液還依托700余年的古窖池傳承優(yōu)勢(shì)，讓“活態(tài)古窖池”的價(jià)值得到充分發(fā)揮，讓文物為自身產(chǎn)品品質(zhì)代言，強(qiáng)化“品質(zhì)五糧液”底色。

值得一提的是，五糧液對(duì)于品牌力的建構(gòu)還體現(xiàn)在文化賦能上。

可以看到，近年來，五糧液成立了五糧液文化研究院，挖掘五糧液品牌文化內(nèi)涵，構(gòu)建和完善五糧液品牌文化體系；與此同時(shí)，打造了“和美全球行”“和美文化節(jié)”等和美IP，讓文化成為其出海的亮麗名片；發(fā)布《“和美”研究報(bào)告》，積極融入博鰲亞洲論壇、APEC、進(jìn)博會(huì)等知名高端國(guó)際平臺(tái)，傳播中國(guó)酒文化，傳遞和美的品牌主張。

對(duì)品牌文化的深度挖掘使得消費(fèi)者對(duì)五糧液品牌的情感認(rèn)同、文化認(rèn)同、價(jià)值認(rèn)同大大提升。

今年以來，五糧液推出的一系列文化類產(chǎn)品深受消費(fèi)者喜愛，其核心產(chǎn)品在高端白酒市場(chǎng)也表現(xiàn)突出。

而在資本市場(chǎng)上，五糧液的“和美文化”理念也投射到了境外投資者十分關(guān)注的社會(huì)責(zé)任方面。

五糧液不僅率先在白酒行業(yè)內(nèi)發(fā)布英文版社會(huì)責(zé)任報(bào)告，2019年-2023年持續(xù)五年披露中英文《ESG報(bào)告》，還參與起草了《中國(guó)酒業(yè)ESG評(píng)價(jià)指南》等酒業(yè)ESG團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)中國(guó)白酒適應(yīng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、融入國(guó)際市場(chǎng)。

在日前的2024ESG全球領(lǐng)導(dǎo)者大會(huì)上，五糧液股份公司黨委副書記、總經(jīng)理華濤表示，越來越多的企業(yè)，正超越以利潤(rùn)為單一目標(biāo)的傳統(tǒng)觀念，日益強(qiáng)調(diào)服務(wù)和回報(bào)社會(huì)，這與五糧液遵循“和美”文化，致力于共創(chuàng)“和美”價(jià)值觀不謀而合。

五糧液對(duì)于品牌力的構(gòu)建也得到了專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。在今年世界品牌實(shí)驗(yàn)室（World Brand Lab）發(fā)布的《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》榜單上，五糧液以4498.72億元的品牌價(jià)值位居第15位，品牌價(jià)值連續(xù)七年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，并獲評(píng)“年度表現(xiàn)最佳品牌”。

可以看到，在資本市場(chǎng)，五糧液的品牌力也得到了投資者的的認(rèn)可。截至2024年10月18日，五糧液股價(jià)年度漲幅位列白酒行業(yè)第一，是19家白酒上市公司中唯一股價(jià)漲幅為正的公司。

當(dāng)前，白酒行業(yè)正處在結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的審視力度也隨之加大。

作為白酒行業(yè)的頭部企業(yè)，多年來，五糧液正是憑借持續(xù)優(yōu)化的治理結(jié)構(gòu)，穩(wěn)健有力的盈利能力，以及對(duì)投資者的高回報(bào)與強(qiáng)關(guān)懷，不懈鍛造自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，受到了資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

此次問鼎A股上市公司健康指數(shù)百?gòu)?qiáng)榜第一，也再度印證了五糧液作為酒業(yè)龍頭的引領(lǐng)地位，再度彰顯了名酒的價(jià)值。

未來，五糧液又將在A股市場(chǎng)書寫怎樣的新篇，酒食新消費(fèi)將持續(xù)關(guān)注。